23.03.2017
Випускаючи ОФЗ для населення, відомство Антона Силуанова робить ставку на небагатих і фінансово неосвічених росіян
Федеральний мінфін напередодні роз'яснив схему по позичці грошей у не розбираються у фінансових тонкощах громадян. Для цього в квітні випустять на 20 млрд. Рублів облігації федеральної позики для населення терміном на три роки. А поки у відомстві пропонують не хвилюватися з приводу можливого дефолту, проте експерти «БІЗНЕС Online» вже запідозрили в самій ідеї облігацій ризики формування нової державної боргової піраміди.
«ЦІЛЬОВА АУДИТОРІЯ У НАС - ГРОМАДЯНИ з достатком нижче середнього»
Напередодні високопоставлені співробітники мінфіну РФ на відкритій дискусії «Випуск облігацій федеральної позики для фізичних осіб» оголосили, що новий інструмент інвестування - облігації федеральної позики для населення (ОФЗ-н) на 20 млрд. Рублів - буде випущений в середині квітня. Папери будуть в обігу три роки, номінальна вартість облігації складе 1 тис. Рублів. Але щотижня мінфін буде встановлювати ціну розміщення цих цінних паперів в залежності від вартості ринкових трирічних ОФЗ. Придбати ці облігації можна буде у агентів - Ощадбанку і ВТБ.
У відомстві Антона Силуанова очікують, що продукт стане масовим і цікавим для найширшого кола осіб. Особливо розраховують на небагате і фінансово неосвічене населення, яке не може та й, мабуть, не особливо хоче розбиратися в тонкощах інвестування. «Основний аргумент на користь вибору цього варіанта - необхідність убезпечити громадян від ринкових ризиків, розуміння яких вимагає особливих фінансових знань. З цієї причини цільова аудиторія у нас - громадяни з достатком нижче середнього, які не володіють якоюсь фінансовою теорією, глибокими знаннями і розумінням функціонування фінансового ринку », - заявив на прес-конференції в ТАСС директор департаменту державного боргу і державних фінансових активів Мінфіну Росії Костянтин Вишковський.
Втім, купити облігації федеральної позики можна і зараз, але тільки для фізосіб ця процедура не така проста. А з огляду на фінансову грамотність населення Росії (за цим показником, як запевнив заступник міністра фінансів Сергій Сторчак, серед країн міжнародної організації економічного співробітництва і розвитку РФ на 25-му місці з 30), і зовсім буде неможливо. «Ми не орієнтуємося на заможних громадян, які мають можливість купувати наші інструменти на ринку, мають індивідуальні інвестиційні рахунки, більш просунуті в плані фінансової грамотності», - додав Вишковський, відповідаючи на запитання кореспондента «БІЗНЕС Online».
«Для населення використовувати класичні облігації представляється досить ризикованим кроком. Професійно непідготовлені громадяни можуть виявитися в ситуації, коли їх фінансовим інтересам буде завдано збитків саме через продаж раніше придбаної папери за ціною, яка виявиться в силу поточної кон'юнктури нижче ціни придбання. Ми робимо все можливе, щоб цього уникнути », - продовжив Сторчак. Саме з цих міркувань, за словами заступника міністра, був придуманий новий інструмент, який буде мати неринковий характер, а тому таку цінний папір не можна буде перепродати, віддати в заставу, хіба тільки передати у спадок іншій фізособі.
«0,5 ВІДСОТКА ПРЕМІЇ МИ ЗАБЕЗПЕЧУЄМО»
У поданні батьків-засновників фінансового інструменту для бідних ОФЗ-н стане чимось середнім між банківським депозитом і класичної облігацією федеральної позики. Серед достоїнств нового інструменту Сторчак, зокрема, наголосив на тому, що за депозитом держава в особі АСВ гарантує виплату суми до 1,4 млн. Рублів від вкладу, а ось в ОФЗ-н ця межа багаторазово вище. Поки що в планах Мінфіну встановити мінімальну планку облігацій для придбання в 30 тис. Рублів, а максимальну - в 15 млн. Рублів. Природно, тут ніякої страховки від АСВ не буде, але вона і не потрібна. За словами Сторчака, відповідальність за виплати лежить на державі. «Цей інструмент буде затребуваний громадянами, які розуміють, що мова йде про безумовне зобов'язання держави повернути основну суму боргу і заплатити купонний дохід через певний період часу», - запевнив чиновник.
Мінфін обіцяє, що купонний дохід буде вище ринкового, тобто обжене обіцяні банками відсотки по депозиту - від 8,5% річних. Отримувати його можна буде раз на півроку. «Якщо кон'юнктура ринку буде сприятлива, то дохід буде менше ніж 8,5 відсотків, якщо гірше, то дохід буде вище. Але коли ви купите облігацію, по ній нічого мінятися не буде. Ми плануємо при кожному випуску встановлювати купони на такому рівні, що прибутковість на момент, коли ми випускаємо папір, була на 0,5 відсотка вище, ніж ринкова прибутковість. 0,5 відсотка премії ми забезпечуємо », - зазначив Вишковський. У майбутньому, якщо проект буде визнаний успішним, від премії збираються відмовитися.
Проте в мінфіні визнають, що як інструмент для інвестування ОФЗ-н вигідніше банківських депозитів за умови, що громадянин буде володіти папером до моменту її погашення. Природно, можна пред'явити облігацію до викупу емітенту в будь-яку дату, проте в такому випадку говорити про якусь позамежної прибутковості не доводиться, особливо невигідним стає перший рік. Термін в три роки у відомстві визнали оптимальним, відзначаючи, що в банках традиційно депозити річні, оскільки кредитні організації не пропонують вигідних умов для більш тривалих вкладів, очікуючи зниження ставок в економіці.
Натисніть, щоб збільшити
«НАЙВАЖЛИВІША ЗАВДАННЯ ПРОЕКТУ - ВІДНОВЛЕННЯ ДОВІРИ ДО ДЕРЖАВИ ЯК ДО ПОЗИЧАЛЬНИКУ»
Поки ж в мінфіні живлять великі надії щодо нового виду облігацій, який покликаний підвищити довіру населення до держави як позичальника. «Проекту надаємо велике соціально-економічне значення, він орієнтований на стимулювання громадян до ощадної моделі поведінки, спрямований на підвищення рівня фінансової грамотності населення, що в кінцевому підсумку сприятиме розвитку внутрішнього ринку капіталу. Найважливішим завданням цього проекту є відновлення довіри громадян до держави як до позичальника », - пояснив Вишковський.
У свою чергу Сторчак зазначив, що пропонує дивитися на ОФЗ-н як на додаткову можливість для інвестування, а не шукати в ній фіскальної складової. «Ми ніколи не ставили перед собою продаж облігацій населенню як фіскальну функцію. Про це говорять ті обсяги, які плануються до розміщення в цьому році, - це не більше 30 мільярдів рублів. Повірте на слово, фіскального навантаження у цього інструменту немає », - підкреслив він.
Більш того, на думку Сторчака, побоюватися дефолту теж не варто. «Нагадаю, що за рівнем боргового стійкості у Росії конкурентів немає. З цієї причини ризику дефолту по цьому інструменту немає, я говорю про поточний момент. На історичному пробігу протягом 10 років можна впевнено говорити, що ризику дефолту по РФ, за тими борговими зобов'язаннями, які вона продає на ринку, немає, з урахуванням надійності фінансового становища нашої країни на сьогоднішній день », - впевнено оголосив заступник міністра.
«ДЛЯ РОСІЯН ВАЖЛИВІШОГО ЗБЕРЕГТИ ГРОШІ, ЩО ЗБІЛЬШИТИ»
Втім, залишається поки під великим питанням, чи викличе масовий інтерес облігація для народу з урахуванням традиційного недовіри росіян до держави, а також у зв'язку з тим, що останні кризові роки підрізали добробут і заощадження росіян. Так, згідно з даними національного агентства фінансовий досліджень (НАФД), тільки 36% населення декларує про наявність накопичень, при цьому більше половини (а це стійка тенденція) цим похвалитися не можуть. За словами гендиректора НАФД Гузель Імаєва, в основному збирають на чорний день, великі покупки і на старість, і тільки кожен п'ятий з тих, хто зберігає (в перерахунку на всю Росію це 6%), використовує інвестиційні механізми, щоб отримати дивіденди і відсотки. «Зберігається тенденція, коли для росіян важливіше зберегти гроші, ніж примножити», - зазначила Імаєва.
Що цікаво, найбільш затребуваним хранителем накопичень росіян залишається Сбербанк, де наші співгромадяни в половині випадків тримають кошти, і лише 20% вибирають для вкладів інші банки. Ще третина (по Росії - 12%) тримає гроші в готівковій формі. У НАФД також спробували з'ясувати, чи є у населення інтерес до новації мінфіну. Виявилося, що лише 17% відзначили привабливість ОФЗ-н, а 83% все-таки віддали перевагу банківським вкладом.
Так що вдасться мінфіну витягнути гроші росіян з-під матраца - велике питання. А відповідь на нього дасть тільки час.
Натисніть, щоб збільшити
«Держава стає НА слизьку доріжку вибудовування боргової піраміди»
Експерти «БІЗНЕС Online» сумніваються в успіху ОФЗ-н і навіть підозрюють, що вони можуть обернутися боргової пірамідою.
Валентин Катасонов - професор кафедри міжнародних фінансів МГИМО, доктор економічних наук, російський економіст і керівник Російського економічного товариства ім. Шарапова:
- Якби ви запитали мене, чи збираюся я купувати ці папери, то я б сказав: категорично ні! Але говорити за мільйони простих громадян я не беруся, бо моє спілкування з простими громадянами показує, що іноді вони дійсно підпадають під гіпнотичні чари наших чиновників, які співають одну і ту ж мантру: «Все хорошо, прекрасная маркиза!» Ну як купувати ці папери , якщо державний бюджет Російської Федерації має дефіцит? Як можна їх купувати, якщо Росстат повідомив про падіння промислового виробництва? Як можна купувати ці папери, коли статистика Росстата показує, що показник рентабельності кожної з галузей не вище 7 - 8 відсотків, а у деяких так взагалі на рівні плінтуса. Тобто виникає питання: за рахунок чого держава збирається виплачувати відсотки за цими облігаціями? Мені здається, що держава стає на слизьку доріжку вибудовування боргової піраміди. Так, спочатку, цілком ймовірно, все буде весело. Все буде дуже добре. Так само, як це було з поширенням піраміди МММ пана Мавроді в 90-і роки. Але одна справа - пан Мавроді як приватна особа, а інше - все-таки мінфін!
Звичайно, якщо у держави є гостра необхідність в запозиченнях, то краще запозичувати на внутрішньому ринку, ніж на зовнішньому. Але в даному випадку мені здається, що держава не може пояснити, яким чином воно буде використовувати ці кошти. Якби держава сказала: хлопці, до сих пір ми неправильно жили, але зараз ми організуємо цільову позику, який буде використаний на будівництво якихось нафтопереробних заводів, які забезпечать експорт продукції. Ну, грубо кажучи, дали б техніко-економічні обгрунтування, а таких техніко-економічних обгрунтувань немає. І ці 30 мільярдів увіллються в загальну бочку бюджету. А що відбувається з бюджетом, ми добре знаємо: відбувається постійний розпил і корупція. Ось зараз історія з цієї молдавської темою знову спливає - про виведення за межі Росії 22 мільярдів доларів. Тому нашому уряду можна було б зайнятися чимось більш конструктивним і позитивним. Якби вони навіть зупинили на чверть нелегальний відтік капіталу, то вони б зібрали набагато більше грошей, ніж шляхом вибудовування такої боргової піраміди.
Натисніть, щоб збільшити
Михайло Хазін - економіст:
- Ось саме тому, що почалися потрясіння в банківському секторі, які виражаються насамперед у тому, що банки стали знімати гроші з рахунків громадян без повідомлення під виглядом боргу, я схильний вважати, що громадяни зараз почнуть з депозитних рахунків знімати. Так що гроші для позик можна буде залучити. Основний ризик полягає в тому, що рубль може різко девальвувати. Але це будь-який ризик для збереження в рублях. Загрози дефолту, як це було в 1997 році, поки немає. Але не виключено, що вона з'явиться.
Натисніть, щоб збільшити
Олександр Виноградов - провідний економіст АНО «Науково-дослідний центр Олега Григор'єва« Неокономіка »:
- Кілька розчулює сума в 30 мільярдів рублів з урахуванням того, що раніше йшлося про 20. Спробували б спочатку розмістити відносно невеликий випуск, прикинули попит. Ні, зараз говорять вже тридцятці! Це надії, які, на мій погляд, абсолютно безпідставні. Все це йде в категорії «лох НЕ мамонт, що не вимре». Директор департаменту держборгу і державних фінансових активів Мінфіну Костянтин Вишковський сказав, що ці папери орієнтовані на людей з доходом нижче середнього, некваліфікованого інвестора. По-перше, у людей з доходами нижче середнього немає грошей на подібне щастя. А по-друге, давати нестандартні фінансові інструменти людям некомпетентним в фінансових питаннях кілька неетично. В цілому ж я вважаю, що скільки-то вони точно розмістять, але це ніяк не буде 30 мільярдів. Добре, якщо 5 вийде.
Вадим Хоменко - віце-президент, член-кореспондент Академії наук РТ, доктор економічних наук, професор КФУ і КНІТУ-КАИ:
- Залучення коштів насамперед залежить від рівня прибутковості облігацій, і в рамках Росії 30 мільярдів рублів - це невелика сума. Якщо прибутковість буде порівнянна з процентними ставками по банківських депозитах, то, з огляду на високий ступінь гарантії погашення федеральних позик, люди будуть вкладати. Для цього потрібно буде лише зробити рекламу, тому що нинішня ситуація в регіональних банках вимагає альтернативи вкладення тимчасових вільних коштів. В середині 1990-х облігації державної ощадної позики населення скуповувало у великих обсягах, але в кризу 1998 року сформована конструкція зламалася. Я не думаю, що ситуація 1998 року вплине на популярність цієї позики, тому що все дуже швидко забувається.
» Ну як купувати ці папери , якщо державний бюджет Російської Федерації має дефіцит?Як можна їх купувати, якщо Росстат повідомив про падіння промислового виробництва?
Тобто виникає питання: за рахунок чого держава збирається виплачувати відсотки за цими облігаціями?
