Облігації як альтернатива банківським вкладам

1. Порівняння облігацій і депозитів
2. Поточні прибутковості по облігаціях і депозитах
3. Як скласти портфель облігацій?
4. Єврооблігації як аналог депозиту у валюті

Останні події, що відбуваються в банківському середовищі, змушують турбуватися про збереження свої заощаджень в банках. Багато банків вже збанкрутували, кому-то це ще тільки належить. У 2014 році були відкликані ліцензії у 73 кредитних організацій. Це рекорд. Проблем з виплатами страховки по вкладах ще немає, але фонду АСВ в разі банкрутства великого банку явно не вистачить. Тому АСВ змушене брати кредит у ЦБ і санувати великі банки, як наприклад було зроблено з банківською групою РОСТ і банком Траст.

У грудні ЦБ підлив ще масла у вогонь, різко підвищивши ключову ставку до 17%. Ставка на міжбанківському ринку підскочила до 20-30%. Це означає, що банки стали дуже обмежені в доступі до ліквідності. Деякі банки вже відчувають труднощі, вводячи ліміти на зняття готівки. В один прекрасний момент можна дізнатися, що ваш банк став затримувати міжбанківські перекази або ви не можете отримати суму більше встановленого банком ліміту.

Як бути в цьому випадку? Куди інвестувати свої заощадження в банківську кризу?

Є один інструмент по суті дуже схожий на банківський депозит - це облігації .

Облігація - це борговий цінний папір. Облігації, як і депозити, дають можливість отримувати відсотки на вкладені кошти. В обох випадках інвестор дає гроші в борг - в одному випадку банку, в іншому - емітенту облігацій, в ролі якого може виступати держава, суб'єкти федерації і комерційні компанії.

Якщо коротко, то:

Номінал облігації - ціна по якій емітент продає облігації першим інвесторам. Найчастіше номінал дорівнює 1000 рублів. З цієї ж ціною емітент викуповує облігацію назад під час погашення.

Купон - грошова виплата, яку емітент виплачує по облігаціях. Як правило, купон виплачується раз на квартал або півріччя. Грошовий розмір купона і дати його виплати зазвичай відомі заздалегідь, а значить відома і купонна прибутковість облігації. Є облігації, за якими розмір купона заздалегідь невідомий. Компанія його встановлює вже в ході обігу облігацій. Купон - аналог відсотків по депозиту.

Ринкова ціна - ціна облігації на фондовому ринку може відрізнятися від номіналу, бути більше або менше. Ринкова ціна облгацій виражається у відсотках до номіналу, наприклад, 98% від номіналу.

Погашення - дата, коли емітент викуповує свої облігації в інвесторів назад. Аналог дати закриття вкладу.

Доходність до погашення - прибутковість у відсотках річних, яку отримає інвестор, якщо протримається облігацію до погашення. Враховує купонний дохід і дохід за рахунок різниці цін купівлі та погашення.

Детальніше про властивості облігацій читайте тут .

Порівняння облігацій і депозитів

поріг входу

Вклад можна відкрити навіть з дуже маленькою сумою - від 1000 рублів. Але зазвичай умови по банківських вкладах такі, що чим більша сума вкладу, тим більше відсоток. Більшість облігацій випускається з номіналом 1000 рублів. Тобто одна облігація коштує 1000 рублів. На біржі облігації торгуються лотами, в більшості випадків один лот дорівнює одній облігації, тобто мінімальна сума для інвестицій 1000 рублів. Часто на ринку облігації торгуються нижче номіналу, тому в реальності сума інвестицій менше. І незалежно, купите ви одну облігацію або мільйон, ваша прибутковість буде однакова.

Дохід за облігаціями

Купонний дохід не єдине джерело доходу по облігаціях. прибутковість облігацій складається з купонного доходу і різниці в ціні купівлі та ціною погашення (продажу). Наприклад, облігація торгується за ціною 98% від номіналу 1000 рублів. Тобто її ціна 980 рублів. Протримавши облігацію до погашення, ви отримаєте додатковий прибуток в 20 рублів, так як емітент викупить у вас цю облігацію за номінальною ціною. Після підвищення ключової ставки ЦБ, ціни облігацій впали, щоб їх прибутковості до погашення відповідали ринковим. Зараз можна купити облігації за нижчими цінами.

Дострокове вилучення капіталу

У разі дострокового розірвання договору за вкладом відсотки зазвичай губляться. У разі продажу облігації до погашення, вам буде виплачений НКД - накопичений купонний дохід на дату продажу (НКД віртуально нараховується кожен день). Тобто нараховані відсотки ви не втрачаєте. З іншого боку, коли ви купуєте облігацію, НКД вже платите ви. Іноді по облігаціях передбачена оферта - коли інвестор може подати облігацію до погашення достроково. Дата оферти відома заздалегідь.

Внесок можна закрити в будь-який робочий день. Більшість облігацій ліквідні і їх так само можна продати в будь-який робочий день.

оподаткування

Купонний дохід і дохід від погашення державних процентних і дисконтних облігацій податком не обкладається, дохід від продажу державних облігацій оподатковується 13%. За корпоративними облігаціями купонний дохід і дохід від різниці цін продажу і погашення оподатковується в розмірі 13%.

За депозитами податком обкладається тільки та частина доходу, яка отримана за відсотками, що перевищує ставку рефінансування на 5 процентних пунктів (ставка рефінансування + 5 п.п.). 29 грудня 2014 року президент Росії Володимир Путін підписав закон № 462-ФЗ, який звільняє від оподаткування (ПДФО) доходи фізичних осіб у вигляді відсотків по рублевих вкладах, розміщених за ставкою до 18,25% річних (ставка рефінансування ЦБ РФ + 10 п.п .). Дія пільги поширюється на період з 15 грудня 2014 року по 31 грудня 2015 го. Податкова ставка по депозитах фізичних осіб 35%.

зручність

Ще одна перевага облігацій - якщо у вас вже відкрито брокерський рахунок , Щоб купити облігації, досить комп'ютера і встановленого на ньому торгового терміналу. Коли одні облігації погашаються, ви просто вибираєте і купуєте такі. Коли закінчується банківський вклад, якщо автопролонгація не передбачена, доведеться йти в банк.

Облігацій на ринку безліч, кожен місяць погашаються якісь облігації, тому дуже легко сформувати собі портфель з практично будь-яким строком погашення - хоч місяць, хоч 5 років.

Всю інформацію по облігаціях - дату погашення, дохідність, розмір купона і дати його виплати, НКД і дату оферти можна подивитися на спеціалізованих сайтах:

• rusbonds.ru
• ru.cbonds.info
• bonds.finam.ru
• quote.rbc.ru/bonds

Можливість втрати капіталу

Основний недолік облігацій в порівнянні з депозитами - вкладення не застраховані. Емітент може оголосити дефолт - не виплатити купон або не загасити облігації. Іноді дефолтнувшій випуск облігацій реструктурують, і він продовжує звертатися на якихось інших умовах.

На депозитах фізичних осіб вкладення до 1.4 млн. Рублів застраховані. Розмір фонду АСВ на кінець 2014 року 83 млрд. Рублів. «Дірка» в капіталі тільки одного банку Траст склала 67,8 млрд руб. Цей факт говорить про те, що фонду АСВ точно не вистачить у разі банкрутства пари великих банків і без допомоги ЦБ не обійтися. Російська банківська система поки що ні переживала за цим великого банківської кризи і невідомо, як в цьому випадку буде діяти уряд. Можливо в особливо гострі фази кризи облігації таких надійних емітентів як Газпром, Роснефть, а так само державні облігації будуть надійніше вкладів.

Інший ризик - ризик процентних ставок. Якраз такий ризик зазнали власники облігацій після підвищення ключової ставки ЦБ в грудні 2014 року. Коли ЦБ підвищує ключову ставку, банки теж починають підвищувати процентні ставки по депозитах, а емітенти випускати нові випуски облігацій з більш високою прибутковістю. Тому власники облігацій продають свої менш дохідні облігації, щоб перекласти в більш дохідні інструменти. З цієї причини ціни облігацій падають. З іншого боку, ті, у кого ще немає облігацій, можуть їх купити, так як через падіння цін їх прибутковості зросли. У будь-якому випадку, навіть якщо ціни на ваші облігації впадуть, протримавши їх до погашення, ви отримаєте свою прибутковість. У випадку з депозитами ви завжди можете закрити свій внесок, отримавши вкладену суму, і відкрити новий з підвищеною відсотковою ставкою.

Поточні прибутковості по облігаціях і депозитах

Після підвищення ключової ставки прибутковості на ринку облігацій зросли, а ціни облігацій впали. Подивимося, яку прибутковість дають зараз облігації на ринку (* січень 2015 року). Поточну середню прибутковість облігацій можна визначити за індексом прибутковості облігацій. Індекс - це набір з кількох облігацій, об'єднаних по якомусь єдиному ознакою, наприклад, по типу (корпоративні, муніципальні, державні). Графік індексу показує поточну прибутковість облігацій до погашення, що входять в індекс.

Прибутковість державних облігацій зараз 14-14,5%.

Прибутковість державних облігацій (синя лінія) 13-14%.

Прибутковість надійних корпоративних облігацій 13-14% за індексом Московської біржі і 15,2% за даними індексу IFX-Cbonds.

Прибутковості по облігаціях менш надійних корпорацій від 16 до 20%.

Поточні відсоткові ставки за вкладами

Середня максимальна ставка за вкладами в РФ в третій декаді грудня виросла до 15,64% (http://tass.ru/ekonomika/1680714).

Максимальні процентні ставки за вкладами в 20 найбільших банках в січні 2015 року:

Вклади на рік в найбільших банках з державною участю дають зараз таку прибутковість:

• Зв'язок-Банк «Максимальний дохід» 15,5%
• Россельхозбанк «Класичний (в кінці терміну)» 13,25%
• Банк Москви «Максимальний дохід» 12,5%
• Газпромбанк "Газпромбанк - Сезонний максимум» 12,1%
• ВТБ 24 "Прибутковий - Телебанк» 12,25%
• Сбербанк «Зберігай Онлайн» 10,7%

Всі ці вклади не знімаються і не поповнюються.

Державні облігації є еталоном надійності і при цьому зараз дають прибутковість більше, ніж депозити в найбільш надійних банках країни - 14%. Корпоративні облігації великих компаній зараз дають прибутковість більше депозитів в середніх і дрібних банках.

Кілька прикладів:

• Вклад у банку ВТБ 24 (доньці ВТБ банку) на рік 12,25%. Прибутковість облігацій Банк ВТБ-22-боб зараз 18%.
• Внесок в Альфа-Банку дає прибутковість 17,8%, а облігації Альфа-Банк-8-боб 22,78%.
• Облігації найбільшої компанії НорНікель-4-боб - 20,79%.
• Облігації найбільшої стільникової компанії МТС - 20,6%.

* (Прибутковості наведені на 10.01.2015 за даними rusbonds.ru)

Як скласти портфель облігацій?

Вибираючи облігації в свій портфель, орієнтуйтеся на термін погашення, дохідність і надійність емітента.

1. Надійність. Якщо ви віддаєте перевагу надійність, вибирайте тільки державні та муніципальні облігації надійних суб'єктів. У разі корпоративних облігацій вибирайте облігації великих надійних компаній, бажано з рейтингами міжнародних рейтингових агентств. Так само можна самому оцінити надійність облігацій .
2. Терміни. По термінах портфеля орієнтуйтеся на дату погашення. Якщо ви зараз збираєте портфель на рік, то дата погашення повинна бути в січні 2016 року. Наприклад, облігації ОФЗ-25077-ПД з погашенням через рік 20.01.2016 дадуть вам близько 15% річних. Якщо ваш портфель включає кілька облігацій, термін їх погашення швидше за все будуть відрізнятися, а значить ваш портфель облігацій буде погашатися поступово, від 2-х до 4-х місяців. Якщо ви хочете, щоб облігації в вашому портфелі погасити швидко, підбирайте облігації з датами погашення поруч.
3. Кількість. Портфель можна сформувати одночасно з держ, муни і корп облігацій. Але потрібно розуміти, що якщо держоблігації дають 15%, а корпоративні 18%, то прибутковість вашого портфеля буде десь між 15% і 18%, в залежності від частки тих чи інших облігацій. Якщо ваш портфель складається лише з корпоративних облігацій, найкраще в нього включити не менше 5-8 випусків різних емітентів.
4. Прибутковість. У таблицях нижче вказана ефективна прибутковість облігацій до погашення. Тобто вам потрібно тримати облігації до погашення, щоб отримати таку дохідність. Звичайно вам ніхто не може заборонити їх продати раніше, але тоді прибутковість буде інша. Так само не забувайте, що комісії брокеру, і податки знижують прибутковість.

Я склав список державних і корпоративних облігацій, вивантаживши дані з сайту rusbonds.ru, щоб ви могли оцінити, на які облігації зараз можна орієнтуватися. Список корпоративних облігацій з погашенням від 01.06.2015 до 31.01.2017 дозволить вам зібрати портфель на рік-два з прибутковістю від 17% річних. Зеленим кольором я виділив облігації на мій погляд надійних емітентів (списки актуальні на січень 2015 року).

Як купити облігації?

Єврооблігації як аналог депозиту у валюті

Дохід за облігаціями можна отримувати не тільки в рублях, але і в валюті. Єврооблігації - це облігації, які звертаються на закордонних біржах і номіновані в іноземній валюті - доларах або євро. Відповідно і купони виплачуються так само в валюті.

Поточна прибутковість державних єврооблігацій 7.21%.
Поточна прибутковість корпоративних єврооблігацій найбільших російських компаній (Газпром, ВЕБ, ВТБ, Лукойл, Сбербанк, Роснефть), номінованих в доларах 9.45%.

Додатковий дохід за єврооблігаціями можна отримати за рахунок зростання курсу валюти, так як облігації і купони номіновані в доларах.

Як купити єврооблігації?

Частина єврооблігацій торгується на Московській біржі, список єврооблігацій - http://moex.com/s729. Їх номінал 1000 доларів, а розмір лота (мінімальна кількість облігацій для покупки) від 1 до 200 штук. Тобто десь мінімум потрібно близько 1000 доларів, а десь 200 тис. Дол. Інший спосіб - відкрити рахунок у зарубіжного брокера і купувати облігації на зарубіжних біржах, це теж потребують значної суми у валюті.

Є більш доступний спосіб покупки - через ПІФи облігацій, які вкладають гроші в єврооблігації. Поріг входу в такі ПІФи зовсім невеликий від 5000 до 15000 рублів.

ПІФи, що інвестують в єврооблігації, можна знайти на сайті infestfunds.ru. Ось приклади деяких:

• Альфа-Капітал Єврооблігації (керуюча компанія Альфа-Капітал)
• ВТБ - Фонд єврооблігацій (керуюча компанія ВТБ Капітал Управління Активами)
• Газпромбанк - Валютні облігації (керуюча компанія Газпромбанк - Управління активами)
• Відкриття - Єврооблігації (керуюча компанія ВІДКРИТТЯ)
• Уралсиб - Єврооблігації (керуюча компанія УРАЛСИБ)
• Сбербанк - Єврооблігації (керуюча компанія Сбербанк Управління Активами)

Ще один спосіб купити російські корпоративні єврооблігації - купити паї ETF фонду FinEx Tradable Russian Corporate Bonds UCITS ETF (USD), що торгуються на Московській біржі.

Якщо цікаві єврооблігації зарубіжних емітентів, то їх можна купити через ПІФи, що інвестують в ETF:

• Райффайзен - Боргові ринки розвинених країн - інвестує в iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (USD), що складається з корпоративних облігацій найбільших американських і європейських компаній, що володіють високою кредитною якістю.
• Сбербанк - Глобальний борговий ринок - фонд інвестує в iShares JP Morgan $ Emerging Markets Bond UCITS ETF, який слід динаміці індексу суверенних і квазі-суверенних доларових облігацій ринків, що розвиваються JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global Core Index .
• УРАЛСИБ Боргові ринки країн, що розвиваються -інвестірует в iShares JPMorgan USD Emerging Markets під управлінням Blackrock Fund Advisors.
• УРАЛСИБ Боргові ринки розвинених країн - інвестує в iShares iBoxx Usd Inv Grade Corp BD під управлінням Blackrock Fund Advisors.

поточні ризики

Збираючись зараз інвестувати в російські облігації потрібно знати наступне: в п'ятницю, 9 січня, рейтингове агентство Fitch знизило кредитний рейтинг Росії з BBB до BBB- з «негативним» прогнозом, що на один щабель вище «сміттєвого» рівня, обґрунтувавши своє рішення зниженням ціни на нафту і ослабленням рубля. Таким чином, зараз Росія має рейтинги на один щабель вище «сміттєвого» від двох рейтингових агентств - Fitch і S & P, рейтинг від агентства Moody's перебуває на дві сходинки вище «сміттєвого» (Baa2). В середині січня 2015 року міжнародне рейтингове агентство Standard & Poor's планує оголосити результат перегляду суверенного кредитного рейтингу Росії, можливо він буде знижений до «сміттєвого» рівня.

Зниження рейтингу до неінвестиційного рівня може викликати розпродаж російських єврооблігацій, падіння цін і подальше зростання доходностей.